En 1979, la famille Gerhardt règne sur le crime organisé à Fargo, dans le Dakota du Nord. Les affaires semblent marquer le pas et Otto, le patriarche, montre à ses fils sa détermination à écraser la concurrence. Mais alors qu'il est en train de s'adresser à eux, il est victime d'une attaque cardiaque...

Joe Bulo, de Kansas City, arrive à la ferme des Gerhardt, en compagnie de Mike Milligan et des frères Kitchen. Bulo propose à Floyd de racheter l'affaire familiale, mais de lui en laisser la gestion. Après son départ, Floyd parle à ses fils. Dodd veut prendre la tête du clan, mais Floyd refuse...

Les empreintes de Rye ont été découvertes sur l'arme qui a tué la juge et les deux personnes se trouvant à la Waffle Hut. Un avis de recherche est diffusé. Lou Solverson se rend à Fargo, pour interroger les Gerhardt. Pendant ce temps, Betsy est au salon de coiffure de Peggy et reçoit la visite de son père...

Hanzee a trouvé un morceau de verre près de la Waffle Hut. Il se rend au garage où Peggy a mis sa voiture en réparation et découvre que le morceau de verre vient du phare avant de ce véhicule. Les Solverson se rendent chez un spécialiste, qui leur annonce que le cancer de Betsy a progressé...

Les Gerhardt sont désormais en guerre contre la mafia de Kansas City, qui est bien déterminée à faire main basse sur leur territoire. Hanzee informe Floyd de ses découvertes au sujet de la mort de Rye. De son côté, Lou Solverson est chargé d'assurer la sécurité de Ronald Reagan, en campagne électorale...

Ed est conduit en garde à vue après l'incendie à la boucherie. Betsy prend en charge Noreen, la jeune fille qui a été témoin de toute la scène. Quand Bear apprend que c'est son fils Charlie que Dodd a envoyé pour exécuter le boucher, il est fou de rage et ne reconnaît pas l'autorité de son frère.

Les Gerhardt enterrent deux des leurs. Floyd s'inquiète pour Dodd, qui n'a pas donné de nouvelles depuis deux jours. Après la cérémonie, Bear informe sa mère des derniers développements de la guerre avec la mafia de Kansas City. Les Gerhardt reçoivent ensuite la visite de Lou Solverson et d'un autre policier.

Chez les Blomquist, Lou et Hank trouvent plusieurs cadavres, mais aucune trace d'Ed, ni de Peggy. Blessé, Hank finit par accepter d'être conduit à l'hôpital. Hanzee arrive chez les Blomquist et trouve un courrier qui le met sur leur piste. Peggy et Ed se rendent dans une cabane, avec Dodd dans leur coffre.

Après avoir repris Ed et Peggy Blomquist, Lou et Hank sont contraints de faire appel à la police de l'Etat du Dakota du Sud. Peggy informe la police qu'elle a poignardé Hanzee, mais que celui-ci a réussi à s'enfuir. Ed révèle quant à lui qu'il a rendez-vous avec Mike Milligan, pour l'échange de Dodd Gerhardt.

Alors que la fusillade de Sioux Falls a fini de décimer les Gerhardt, Betsy comprend qu'elle a finalement reçu le traitement expérimental, et non le placebo. Mais les effets secondaires sont pénibles. Peggy et Ed ont échappé au massacre, mais ils sont toujours poursuivis par Hanzee, qui tire sur le boucher.