A Birmingham, au sortir de la Grande Guerre, Thomas Shelby règne sur le gang des Peaky Blinders. Spécialisés dans les paris illégaux et le marché noir, ils se retrouvent par erreur en possession d'armes à feu volées. L'inspecteur Campbell arrive d'Irlande avec pour mission de les retrouver...

Les frères Shelby, à la foire, ont délaissé le quartier. Les troupes de l'inspecteur Campbell en profitent pour fouiller chaque maison. Par vengeance, Thomas organise un autodafé des portraits du roi en place publique. Winston Churchill apprend l'affaire et morigène Campbell. Mais Thomas Shelby a d'autres projets en tête...

Ada et Freddie, mariés, vivent dans la clandestinité à Birmingham, ce qui déplaît fortement à Thomas. Les Peaky Blinders ayant été approchés par des nationalistes irlandais à la recherche d'armes, Grace décide d'enquêter sur le compte de ces derniers et tue l'un d'entre eux en état de légitime défense...

Arthur s'est installé à Londres et a pris les rênes du club londonien, arraché au gang de Sabini. Prêt à tout pour le récupérer, ce dernier propose à son explosif adversaire, Salomons, d'unir leurs forces pour se débarrasser des Peaky Blinders. Thomas, lui, a embauché May Carleton pour entraîner son cheval...

Thomas confie à Grace son intention de renverser Billy Kimber. Celle-ci promet de garder le secret. Elle découvre finalement où Thomas a caché les armes après une indiscrétion d'Arthur concernant la tombe de Danny Whizzbang, qui serait toujours bien en vie. Le père Shelby refait surface en ville...

Thomas a décidé de renverser Billy Kimber. Tandis qu'il met en place son plan d'attaque, Campbell se rend dans un bordel. C'est là que Thomas le confronte. Les hommes de Kimber sont en route après avoir découvert les intentions des Peaky Blinders. Les deux gangs se retrouvent face à face. Une fusillade éclate...